8月4日这天靠谱的股票股权质押，A股市场又迎来一家硬科技企业，硬件创新供应链龙头嘉立创（001232.SZ）登陆深交所主板正式挂牌交易。
从事硬件赛道的人，多半和嘉立创打过交道。可能是晚上刚改完一版电路，把Gerber文件传上去，系统很快报出价格；也可能是拿着一张BOM找芯片、电阻、连接器，顺手连带贴片一起下单。
以前这些流程要找好几家供应商，来回确认工艺，如今在嘉立创的平台一个账号就能完成大半。特别是在AI时代，AI正在大量生成代码、设计和硬件方案，嘉立创成为承接海量数字方案走向真实产品的产业底座。
一组数据显示，截至2025年末，嘉立创拥有959.16万注册用户、超过658万EDA用户、超过5200万个累计设计项目；2025年处理订单2108.18万笔，元器件现货SKU超过76万种。
2023年至2025年，嘉立创的业绩持续增长，营收规模在2025年突破百亿，营收增速从5.31%提升至28.40%。华金证券的研报表示，预计公司2026年上半年营收同比增长33.22%至54.71%，归母净利润同比增长超过50%。公司表现出可持续增长的趋势。
恰逢嘉立创正式上市，也让我们有机会深度了解嘉立创打开增长空间的动力。
嘉立创依托自研软件+电子制造+机械智造的全产业链闭环布局，打破传统PCB企业业务边界，解决行业痛点，构建独家商业模式、服务优势，持续拓宽业绩增长边界、提升行业壁垒。
与此同时，物理AI硬件产业浪潮席卷而来，硬件创新的迭代速度持续演进加快，嘉立创全链布局的核心优势高度契合AI硬件创新的浪潮，公司是未来AI硬件创新者的“必选项”。
随着嘉立创的上市，获得了进一步发展的资金，更加夯实电子硬件创新基础设施的产业基座，进一步放大了公司的价值。
全链布局的内在商业模式竞争力+AI硬件产业的时代红利，通过资本市场进一步放大公司价值，嘉立创的中长期成长天花板正在持续抬升。
模式突围，全链布局夯实硬科技时代竞争力商业模式可以被视为企业的核心资产，它是企业创造、传递和捕获价值的核心逻辑和最深的护城河。
PCB行业固有的认知里，PCB样板、小批量打样是制造业里“烫手山芋”——订单零散、单值低、沟通成本高，传统PCB工厂普遍拒绝承接碎片化研发需求，而向大客户、大订单倾斜。
然而嘉立创偏偏就是从小批量起家，把PCB行业没人愿意接的小单子，用算法拼成大单再生产，用平台标准化流程取代人工对接沟通，把千万工程师的长尾需求，做成百亿规模。
招股书的数据显示，2025年，嘉立创全年营收突破102.32亿元，归母净利润13.06亿元，连续三年营收复合增速23.34%、净利润复合增速33.45%。
这场百亿规模的背后，嘉立创走出了一条创新差异化的道路：自研永久免费嘉立创EDA抢占硬件设计入口，以数字化柔性PCB制造承接流量转化，再延伸元器件分销、PCBA贴片、CNC/3D打印机械加工实现全链路增值。
这套全链布局的核心逻辑不是简单地实现业务多元化，而是构建了特有的飞轮效应。这套商业模式的飞轮正是嘉立创最深的护城河。
嘉立创从PCB打样起步，单点突破，在公司成立的时候，核心的动作只有一个：把PCB打样这个事做到极致。嘉立创EDA工业软件面向个人免费开放，叠加每月两次免费打样机会，这在表象看来是烧钱，而本质上看这是获客的策略——让工程师零成本体验服务，一旦习惯这个流程，海量的用户和批量的订单自然就留了下来。
招股书中的数据显示，截至2025年末，嘉立创的自研板级EDA工业软件全球累计注册用户已突破658万人，设计硬件项目超5200万个，孵化超3万个开源项目。从整体平台来看，2025年末，注册的用户总数达959.16万人。
海量用户、海量订单的沉淀成为飞轮转动的基础。
海量EDA流量最终落地转化的核心载体是PCB打样业务，PCB打样的特点是零碎化，其非标准化和个性化特征明显。嘉立创PCB柔性智造，AI拼板算法把长尾订单规模化变现。
公司自研AI智能拼板算法，将数万份尺寸、工艺、层数各不相同的零散订单自动组合排版，统一上产线生产，大幅摊薄固定开机成本。依托全国五大数字化生产基地、近1800亩自有厂区，平台实现PCB样板最快12小时交付、SMT贴片15小时交付，把传统数千元的打样成本压缩至数十元，重构行业交付与定价规则。
重要的是，反过来海量用户组成的海量长尾订单池，可为公司算法训练提供独特的资源，从而持续摊薄其智能拼板系统、自动审单系统、仓储管理系统的固定成本——订单越多，单笔履约成本越低，平台就有能力提供更低价格和更快交期，这又吸引更多用户导入订单。
进而可以看到这套飞轮的整体：客户越多——订单越多——数据丰富——算力精进——成本下降——体验增强——客户越多。
更具有价值的是，这套商业模式的飞轮不仅局限于PCB一点，而且生态协同的效应也进一步放大。飞轮效应延伸至PCBA、元器件商城、机械产业链（如3D打印、CNC加工）等服务。
公开资料显示，嘉立创曾助力“朱雀三号”商业火箭完成航电系统快速验证，协助自变量机器人实现“一周迭代四次”的研发节奏等。
同时业务的延伸下，嘉立创业务协同性进一步增强，支撑了公司业绩增长。
招股书显示，2025年，嘉立创PCB业务实现收入38.84亿元，电子元器件业务实现收入36.51亿元，PCBA业务实现收入17.89亿元，PCBA业务协同带动PCB相关收入4.69亿元，对当期PCB收入增长的贡献比例为28.95%。
另外，2025年，以机械产业链服务为代表的其他业务实现收入5.56亿元，同比增长77.80%，构成公司第二增长曲线，其中，3D打印、CNC和FA业务合计收入约4.33亿元。
可以看到，当“用户-数据-效率-成本”这套商业模式飞轮正向循环，嘉立创具备不可复制的核心优势，其内在的增长动能也持续增强。
锚定物理AI浪潮，全面打开中长期增长空间如果说商业模式转动的飞轮是嘉立创可持续增长的内在动能，那么AI革命掀起的物理AI浪潮，恰恰给这内在动能带来了更广阔的增量空间，进一步放大商业模式的飞轮效应。
刚刚过去的2026世界人工智能大会上，具身智能、人形机器人、AI终端等成为高频关键词，人工智能产业发展重心进入“软硬协同落地期”。
大会也释放出未来3-5年AI硬件创新将呈现两大趋势：一是终端硬件品类爆发式增长，定制化、轻量化产品持续涌现；二是硬件研发创新迭代速度持续加快，过去的周期按年统计，将变成按月，甚至按周统计。
不过，即便创新的速度提升，像具身智能终端、智能体手机、汽车智能体等新品，无一不需要经历高频次的硬件验证与迭代，嘉立创构建起的覆盖EDA工业软件、精密电路制造、元器件商城、PCBA贴装、CNC/3D打印机械结构件的完整服务闭环，适配了时代的需求。
物理AI催生大量像机器人控制器、多传感器融合主板、边缘计算驱动板设计需求，嘉立创免费标准EDA工业软件大幅降低硬件创业门槛，吸引研发团队，同时内置DFM可制造性分析，适配高频改版。同时，设计文件一键下单生产，消除格式壁垒等。
整体来看，大量新增物理AI赛道工程师将成为嘉立创的潜在客户，飞轮源头的用户流量池将可能进一步扩源。
业务层面来看，物理AI硬件需求较多，比如多层控制板、FPC柔性线路板、高速边缘采集板、传感器载板等，大量样板+中小批量持续返单，或持续强化嘉立创“智能拼板”成本优势，PCB业务迎来结构增量和结构优化。
重要的是在物理AI持续迭代创新下，单一客户不再只打几块样板，而是设计+板材+元器件+焊接全套打包，嘉立创平台提供的一站式方案减少客户多供应商对接痛苦，提升留存。客户单项目带来的收入可能提升。
协同化效应的延伸是嘉立创在物理AI时代的最大红利，也是其他PCB同行不可复制的。
比如，人形机器人、智能装备它们不仅需要电路板，还需要CNC结构件、3D打印原型外壳、FA标准机械零部件等。而传统的PCB厂商只侧重于单一的电子业务，无法同步承接结构件。
嘉立创同一平台、同一客户项目同时交付电路板+PCBA+机械外壳，实现电子+机械同步迭代，商业模式飞轮边界拓宽了，从“电子硬件闭环”升级为“机电一体化硬件创新闭环”。
特别是这次IPO上市，嘉立创针对性扩产高端多层PCB、特种板精密产能，升级自动化、数字化柔性产线，适配物理AI硬件高稳定性、高精度、高迭代的生产标准。在物理AI产业大规模爆发前完成技术、产能、服务全方位卡位，充分承接行业增量订单。
随着AI技术持续渗透，人形机器人、智能穿戴、车载AI等新品类将持续涌现，嘉立创作为硬件创新供应链龙头，将成为科技企业争夺物理世界入口时的底层能力支撑者，成为中国物理AI产业升级发展的赋能者，实现规模与价值的同步跃升。
商业模式飞轮效应构筑的内在动力，叠加物理AI时代的巨大需求，嘉立创的成长天花板进一步抬升靠谱的股票股权质押，或将彻底打开中长期增长空间。
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